新宝策略华泰期货宏观金融数据评论

新宝策略

　　来源：华泰期货

　　作者：宏观组

　　宏观

　　1月15日，央行发布2026年1至12月金融统计数据。数据显示：2025年前12个月份社会融资规模增量累计为35.6万亿元新宝策略，比去年同期多3.34万亿；12月末，M2余额340.29万亿，同比+8.5%；M1余额115.51万亿，同比+3.8%。12月末人民币贷款余额同比+6.2%，存款余额同比+8.7%。

　　从负债端：M1增长持续减速。1）12月末，M1正增长持续回落（由4.9%回落至+3.8%）；M2增速回升至8.5%，12月M2-M1剪刀差在M1增速减少，M2回升的状态下回升至4.7%，说明企业活期存款增长乏力而定期存款增多，反映经济活跃度可能下降和资金存在沉淀现象。

　　从资产端：社融与信贷偏弱、融资需求不足，信用扩张动力仍显乏力。1）12月末社融存量增速较11月回落至8.3%，维持在历史低位。社融增量结构中政府债券占比显著高于企业债，反映企业中长期融资需求恢复仍显乏力。2）12月末人民币贷款增速为6.4%，与11月持平，存款增速回升至8.7%，12月末人民币存贷款增速差扩大，表明银行体系资金供给相对充裕，而信贷需求增长平稳，存在一定的资金闲置压力。

　　中国人民银行于2026年1月15日在国新办新闻发布会上宣布，下调再贷款、再贴现等结构性货币政策工具利率0.25个百分点。同时今年还存在继续降准降息的空间。此举旨在通过降低金融机构从央行获取特定领域资金的成本，精准引导信贷流向，服务于经济结构转型的关键环节。

　　风险提示：经济数据短期波动风险

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。

期货开户选华泰，专业可信赖